Martin

Snap Inc, företaget bakom Snapchat, förväntas börsnoteras till värdering på 19,5-22,2 miljarder dollar trots att användartillväxten minskat med 50% under sista kvartalet 2016. Vi fortsätter att prata om olika typer av chatttjänster.

Vi har tidigare pratat lite om Snapchats stundande börsintroduktion. Det har spekulerats lite om var värderingen kommer att ligga. I den här artikeln från Bloomberg så tror man sig vara beloppet på spåret och skriver om att värderingen då... väntas landa på någonstans mellan 19,5 till 22,2 miljarder dollar.

Det skulle i så fall vara den tredje största börsintroduktionen på ett decennium. Börjar man gräva lite i bolagets siffror så ser man att Snaps omsättning steg sexfaldigt förra året till 405 miljoner dollar jämfört med 59 miljoner dollar 2015.

Men nettoförlusten steg till 515 miljoner dollar från 373. Så det är alltså en halv miljard dollar back under samma period. I den här världen så, under dotcom-tiden så pratade man ju om burn rate, så det är kanske inget man tycker är så jättedåligt att de går back för att vinsten kommer senare.

Men det som är ännu mer alarmerande, i alla fall för snapschatsaktieägarna är att tillväxten i antalet användare mattades av kraftigt under sista kvartalet och minskade med 50%. Det fortsätter alltså att öka men det är ökningstakten som har minskat med 50% så det är alltså inte längre en exponentiell tillväxt. Så frågan blir då, har kidsen tröttnat redan?

Johnny

Det är en jättebra fråga som vi har fått. Snapschatscheferna, de vill ju egentligen måste ligga vakna på nätterna och fundera på. Snapschats löfte till marknaden, det är ju att det är där den unga publiken finns. Så att om kidsen har gått vidare, då är det slut på Snapschat. Då har inte de något erbjudande liksom. Men det är också en annan fråga som jag ställer mig och här kanske jag exponerar mig själv som en mossig gammal gubbe som inte fattar grejen.

Men Snapchat har ju en väldigt annorlunda typ av produkt än till exempel Facebook. Och för mig personligen så har det varit obegripligt. Det tog jättelång tid för mig att förstå vad Snapchat ens var för någonting. Och jag har fortfarande inte sett något som helst skäl för mig att installera appen eller använda tjänsten. Jag har installerat appen men då var det direkt obegripligt. Jag fattade inte vad jag skulle göra med den. Det här kan jag inte jättemånsigt om, men jag tror att det här har en appel till yngre människor som kan avta över tiden.

Det är inte säkert för att Snapchats idé är att vi har kidsen nu och när de växer upp så kommer de fortfarande vara bundna emotionellt till Snapchat. Så när de blir köpstarke konsumenter i 20, 30, 40-årsåldern så kommer de fortfarande vara Snapchat-användare. Men det kan också vara så att när de växer upp och blir de här köpstarke konsumenterna Då växer också deras intresse för längre stycken text, djupblodande diskussioner– –kontinuitet i interaktion, snarare än den momentana mekanismen– –som Snapchat har som ett centralt koncept.

I såna fall är inte Snapchat värd särskilt mycket. Om de bara kan appellera till yngre människor– –som ännu inte har en egen ekonomi och är bra att gicka annonser till... Då är frågan vad man ska ha dem till. Bomba barn med annonser så att de sen ska komma ihåg de varumärkena när de växer upp. För mig ser inte det ut som någonting som är värt 20 miljarder.

Martin

Nej, alltså 20 miljarder dollar är väldigt mycket pengar. Det är alltså en niondel av Sveriges årsbudget. Så det är liksom, det är en gigantisk siffra. Nu säger Sverige ett litet land, men i alla fall. Det är väldigt, väldigt mycket pengar. Det här ska man ställa i relation till att... Bolaget fortfarande går tokback och det är precis som du säger, avvika de här siffrorna.

Tillväxten inte fortsätter då är det ju helt kört. Men det är ju också en intressant sak att ställa den här värderingen, den här bolaget och den här affärsmodellen i kontrast till det vi just pratade om, det kinesiska WeChat. Där man i Kina från WeChat-håll kan få en sån här... uppenbarligen skapat en mängd olika värden för sina användare och dessutom har hittat ett sätt att monetisera det. Om man jämför WeChat med Snapchat så framstår i Snapchat som vara en väldigt primitiv produkt.

Johnny

Så ser det i alla fall ut för mig vid ett ytligt betraktande. WeChat får ju Facebook att se ut som en primitiv produkt. Men samtidigt så verkar WeChat också inkorporera väldigt mycket av det Snapchat gör. Jag tror att Snapchat, Facebook och den stora elefanten i rummet är Twitter. ligger väldigt långt efter teknisk utveckling. Och det här är, som man säger i Silicon Valley, det är ripe for disruption.

Där kan mycket väl hända stora saker på den här marknaden. Det största är som sagt Twitter, som är en ultraprimitiv tjänst. Jag tycker att det nästan är... Jag blir provocerad av hur idiotiskt, simplistiskt Twitter fortfarande är. Att de inte har utvecklat modellen. Jag förstår att det kan vara en del av... Genialiteten. Vi får se vem som har rätt om Twitter.

Men om man ska jämföra med andra sociala nätverk som finns i den här värderingsfrågan. Om man skulle vara djävulens advokat, snapshetsadvokat, då skulle man kunna peka på att Whatsapp, som är en delvis jämförbar tjänst, såldes till Facebook för 19 miljarder USD för inte så många år sedan. Det är en liknande värdering.

Snapchat verkar vilja lägga sig strax över Whatsapp. Nu har jag inte i huvudet hur många användare Whatsapp hade. Men de hade väldigt många användare. Samma storleksordning som Snapchat i alla fall. Kanske lite färre, kanske lite fler. Där ansåg Mark Zuckerberg att det var värt att lägga 19 miljarder dollar på att köpa Whatsapp. Det skulle inte förvåna mig. Om den referensen dyker upp i diskussioner och förhandlingar med potentiella köpare i Snapchat-sammanhanget.

Och det är i alla fall den högsta värderingen på ett liknande bolag, förutom Facebook själv då, när Facebook gjorde sin börsintroduktion. Problemet med den jämförelsen är att Whatsapp köptes just av Facebook. Det var ingen börsnotering, utan det köptes av Facebook. Värdet i Whatsapp som Facebook såg var inte samma sorts värde som krävs för att motivera en börsnotering.

Att du deltar och köper aktier i en börsnotering. För det är ju att du i slutändan vill ha avkastning på dina aktier. En börsnotering handlar inte om att man väntar sig en exit där en stor aktör, till exempel Facebook, ska köpa Snapchat. Det är inte helt omöjligt för Facebook att köpa ett börsnoterat företag, men det här minskar ju sannolikheten väldigt mycket och indikerar att strategin är att bli lönsamma i egen rätt.

Snarare än att bli utköpta blir det då som man säger att man kan, precis som att man tar ett bolag publikt så kan man ta ett bolag privat. Men det är mycket mer ovanligt och det är väldigt kostsamt. För Facebook fanns ett väldigt stort värde i att Whatsapp växte väldigt mycket och drog till sig väldigt mycket användare. Folk använde Whatsapp istället för Facebook Messenger. På det sättet så underminerade Whatsapp Facebooks användartillväxt och därmed förlängningen deras annonsaffär.

Där handlar det om att det var värt att betala så mycket pengar för att stoppa en uppstickare. En konkurrent kan man säga med en uppstickare som underminerade ens eget projekt. Det finns ju ingen som har ett... Facebook kan ha ett motsvarande intresse för att köpa Snapchat. Det skulle kunna ha funnits ett case, och de har säkert pratat mycket om det– –om att Zuckerberg eventuellt skulle köpa Snapchat.

Men hela det caset faller när det handlar om en börsintroducering. Det är inte så uppenbarligen att börsen som helhet– –har ett intresse av att stoppa Snapchat. Så jag tror att... Jag tror att det är vanskligt att jämföra med andra liknande affärer. Vanskligt också generellt att börsnotera. De här företagen är i ett så pass tidigt skede som det ändå är för Snapchat nu.

Martin

Jag håller med. Börsintroduktionen blir ju exiten för de existerande aktieägarna. Vem är det som köper, kan man undra? Jo, det är vi. via AP-fonderna. För att det här bolaget kommer bli så pass stort så att det kommer hamna på en av de stora indexen. Och då är pensionsfonderna runt om i världen tvingade att köpa de här aktierna eftersom man ska ha, man ska ligga viktad mot ett index. Så att, ja, kära medmänniskor, ni som fortfarande tror att ni kommer få pension, ni kan ju i alla fall glädjas åt att ni kommer ha några andelar i Snapchat.