Martin

Värsta månaden för obligationer sedan 90-talet. Värdet ner 1700 miljarder dollar kan vara slutet för 30-årig period av uppgångar. Här är en nyhet från Bloomberg där man rapporterar om att obligationer har gått väldigt dåligt den sista tiden.

Det är så att... En obligation förlorar i värde om marknadsräntorna går upp. Går räntorna ner, då stiger obligationen i värde. Det här kanske låter lite kontraintuitivt, men om du tänker dig att du köper en statsobligation som ger 10% ränta och sen går det något år eller två och sen har marknadsräntorna gått ner till 5% Men då har du fortfarande kvar din obligation som ger 10%, vilket betyder att den är mycket mer värd än en ny obligation till 5% ränta.

Så det är så det hänger ihop att en obligation förlorar i värde om marknadsräntorna stiger och går räntorna ner så stiger obligationen i värde. Och det som har hänt nu efter Trumps seger är att marknadsräntorna har stigit. Det betyder att de obligationer som folk äger har förlorat i värde. Totalt sett så skriver Bloomberg att det handlar om ett sammantaget belopp på 1 700 miljarder dollar.

Johnny

När man pratar om obligationer här, är det statsobligationer eller räknar man in andra typer av företagsobligationer till exempel?

Martin

Obligationer som begrepp innefattar både statsobligationer och företagsobligationer. Det man kan säga är att, det här pratar vi också om i första avsnittet, det som hände efter dollarkrisen på 70-talet. Fick Federal Reserve en new chairman som heter Paul Volcker och han höjde räntan till 20% i början på 80-talet. Och sedan dess så har då marknadsräntorna sjunkit, det vill säga obligationerna har stigit i värde.

Och det här har då pågått i, sedan början på 80-talet. Så det har varit en enormt lång period, 30-årig period, av konstanta uppgångar på obligationsmarknaden. Och det man ska komma ihåg här är att... En normal pensionsfond har oftast ett investeringsmandat som brukar ligga på ungefär 60% aktier och 40% obligationer. Så om det nu är så att vi har fått räntebotten och att marknaden nu kräver mer högre och högre räntor, då kommer det innebära att 40% av de här pensionsfondernas allokering då kommer minska i värde framöver.

Historiskt sett har man räknat obligationer som att vara en säker tillgång som inte är lika osäker som aktier. Men det här är ju cykliskt precis som allting annat. Så nu kan det vara så att vi har sett den här räntebotten. Det är i alla fall det man spekulerar om i artikeln. Att påstå någonting sånt, att vi nu har sett räntebotten, är inte lika kontroversiellt som det förut har varit.

Ett exempel är en tioårig amerikansk statsobligation. Den ger 2,44 i ränta. Men snittet på de här obligationerna sen 1870-talet är på ungefär 4,6 Om vi ska tillbaka till ett historiskt snitt så ska räntorna upp ganska mycket, men mer än dubblas, varpå de här obligationerna kommer att bli mindre värda, vilket kommer att påverka räntan. Svenska pensionsfonders möjlighet att betala ut pensioner om några år.

Johnny

Innebär det också att det blir dyrare att låna pengar genom att ställa ut obligationer? Exakt,

Martin

det är precis det det gör. Och det blir då dyrare både för företag och för stater om räntorna går upp. Men, nu är det ju så här också att på centralbankerna så har man ju Individer som inte nödvändigtvis vill ha marknadsräntor, utan man vill kontrollera räntenivåer för att man tycker att det är bra. Det är sannolikt då att om räntorna sticker iväg för mycket, då kommer nog centralbankerna att utöka sina obligationsköp för att hålla nere de här räntorna.

Att man helt enkelt tränger ut privata spelare utifrån obligationsmarknaden. Och det här gör man återigen med nytryckta pengar, vilket man har testat i Zimbabwe, Weimar, Tyskland, Venezuela etc.