Martin

Visselblåsare hävdar i brev till finansinspektionerna SEC och CFTC att indexet VIX som mäter den förväntade volatiliteten på den amerikanska aktiemarknaden är manipulerat. Sker det genom att oseriösa köp- och säljordrar som aldrig leder till avslut läggs i sparsamt handlande optioner? Optionsbörsen, CBOE, avfärdar kritiken.

Ja, det här är inte lätt att packa upp, men vi ska försöka. För det första handlar det om visselblåsare här, och det kanske vi inte behöver poängtera. Men en visselblåsare är ju en person som försöker avslöja någonting kriminellt, oftast någon form av konspiration av något slag. Och i det här fallet är det en visselblåsare som hört av sig till två amerikanska myndigheter. SEC, som står för Securities and Exchange.

och CFTC, Commodity Futures Trading Commission. Visselblåsaren menar att indexet som heter VIX är manipulerat. Vad är då VIX? Jo, VIX mäter den förväntade volatiliteten på aktiemarknaden i USA. Vad är då volatilitet kan man undra? Jo, enkelt uttryck beskriver volatilitet hur mycket priset på en finansiell tillgång varierar.

Så man kan säga att ju högre volatilitet, ju högre risk. VIX är alltså ett... Index som mäter den förväntade graden av upp- och nedgångar. Det mäter indexet genom att titta på optioner på den amerikanska börsen. Vad är då en option? Jo, en option är ett kontrakt som ger ägaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja ett visst instrument vid en given tidpunkt till ett givet pris.

Vix-indexet bygger på en teori för prissättning av optioner. Ni hör hur pass komplex det här är. Dels så har vi aktier på aktiemarknaden i USA. Sen har vi derivat på de här aktierna i form av optioner. Sen har vi en räknesnurra som räknar ut ett index på dessa derivat. Räknesnurran ger en siffra på ett index, VIX-indexet.

Utifrån den siffran kan man köpa andra derivat som går upp eller ner i prins beroende på vad räknesnurran kommer fram till. Det är ett derivat på ett derivat på ett derivat. Investerare köper korta eller långa positioner i VIX för att spekulera i hur mycket spekulationen förändras. Så om man tror att börsen kommer gå från lugn och sävlig till vild och galen, ja då går man lång vix.