Martin

Europeiska centralbanken bör minska sin expansiva penningpolitik då inflationen ser ut att ha fart under 2017, menar Tysklands finansminister Wolfgang Schöbel.

Johnny

Wolfgang Schöble.

Martin

Schöble, tack. Ja, som vanligt får jag skämmas för mitt tyska uttal. Den här artikeln kommer från thelocal.de. Det är alltså en engelskspråkig publikation som bevakar tysk politik. Här får vi höra finansministern uttala sig skeptiskt om ECBs nuvarande penningpolitik.

Som bekant är ECB en väldigt expansiv penningpolitik just nu, där man skapar en massa nya ettor och nollor i systemet. och köper upp stadsobligationer och även företagsobligationer. De här köper man upp då med sedelpressen. Det är det här man kallar för kvantitativa lättnader, eller QE. Och det gör man i en nuvarande takt på 80 miljarder euro i månaden.

Så om vi ska jämföra det här med någon svenskt begrepp så jag får ha med att svenska statsbudgeten är på 1800 miljarder kronor va? Per år. Varför har vi det? Och 80 miljarder euro det är väl, vad är det? Typ 700 miljarder kronor. Så det är lite mindre än halva.

Svenska statsbudgeten varje månad. Så mycket nya euro trycker man. Wow. Om man hör från ECBs sida med Super Mario Draghi så har man uttalat sig att det här programmet, QE-programmet, kommer fortsätta att citat, tills man ser att inflationen stabiliserats kring inflationsmålet.

Det vill säga att man vill först se att den här KPI-måttet stabiliserar sig kring 2% och sedan har man sagt att det här tidigast kan upphöra mars 2017 men på eurozonenivå så är KPI inte i närheten av 2% ännu så det här kan fortsätta ett tag.

Men från tysklands centralbanks sida så har man en tradition att vara väldigt återhållsamma för en ganska konservativ, försiktig penningpolitik. Och det har ju att göra med arvet från krisen på 20-talet, den här hyperinflationen i Weimar-republiken.

Man har i Tyskland en mycket mer restriktiv syn på penningpolitiken än vad man har i till exempel Frankrike. Man var väldigt kritisk inför införandet av euron och från tysk sida förde man väldigt hårda förhandlingar eftersom man var orolig för att Frankrike skulle få mer inflytande över penningpolitiken.

Här har man ju uppenbarligen... Jag har fått rätt i att deras farhågor besannades. Jag vill passa på att ge alla ett boktips. Det är en bok skriven av Philip Bagus, som är en tysktalande österrikisk ekonom, verksam i Madrid. Han har skrivit en bok som heter The Tragedy of the Euro. Som är en väldigt bra bok om man vill få en historisk inblick i alla, liksom...

politiska vändor inför införandet av euron och hur systemdesign, alltså varför det är dömt och misslyckas helt enkelt. Hur som helst, den här tyska finansministern han signalerar nu att nu är det dags att ECB börjar dra i bromsen här under året. Han säger också att det här kan bli svårt eftersom att man drar tillbaka det här, drar i bronsen, det kommer påverka, man vill inte orsaka turbulens på finansmarknaden som det heter.

Och sen är han samtidigt oroad för att sparare förlorar på de här låga räntorna, vilket är sant. Men i artikeln framgår det också att prisuppgångarna mätt i det här dåliga måttet KPI nådde i Tyskland under december 1,7 procent på årstakt. Och det är ju väldigt nära ECBs arbetsrädarmål på 2 procent.

Och han förväntar sig då att prisinflationen kommer fortsätta att öka under året. Ja, för mig var det lite förvånande att det var så hög KPI-inflation i Tyskland. Nu är jag ingen fan av det måttet som alla vet, men det är betydligt lägre. Det är betydligt högre siffror än vad man är vana vid i alla fall.

Johnny

bristerna med den här centraliserade penningpolitiken, eftersom det är en betydligt högre inflation då, i de här eventuellt bristfälliga måtten, än vad man har i snitt i eurozonen. Vilket innebär att eventuellt då, beroende på hur man ser på det, men eventuellt så blir Tyskland sittande med svarte petter just den här vändan. Det är alltid någon va, i eurozonen. Men nu kan man tänka att Schauble blir lite nervös när han sitter där och hans inflation drar iväg men den är fortfarande inom vad ECB tänker på som något normalspann för de flesta. Precis.

Martin

Och sen göra en sån här klassisk svepande utläggning då att han säger samtidigt att problemet inte är ECB utan det är andra europeiska medlemsländer som är på väg att få tillbaka. inte levererar reformer som stärker deras konkurrenskraft. Det man brukar kalla för strukturella reformer. Eh, ja. Vi behöver inte kommentera det, men det ska i alla fall sägas att han gör en sån här klassisk...

Det är en klanekonomisk referens där. Massa sossisnack helt enkelt. Men man kanske kan säga att det här kanske är ett tecken i alla fall på att det börjar uppstå en ökande spricka mellan Tysklands sätt att se på det och SEB i övrigt.